近段時間來，A股市場中的云南板塊停牌重組不斷，催生一批云南牛股，引得投資者大跌眼鏡，而最吸引投資者關注的是云南鹽化非公開發(fā)行事宜。謎底在9月11日揭開，停牌僅半月時間的云南鹽化披露了其非公開發(fā)行預案：云南省能源投資集團有限公司擬斥資12.39億元認購云南鹽化。本次非公開發(fā)行完成后，云南能投將以40%的持股比例成為云南鹽化的第一大股東，成功推動以水電為核心的云南清潔能源向A股市場邁進。
   
    鹽化的能源之痛
   
    云南是全國率先實現(xiàn)鹽業(yè)產(chǎn)銷一體化經(jīng)營模式的省份之一，云南鹽化作為云南省唯一具有食鹽生產(chǎn)、批發(fā)許可證的企業(yè)，不但擁有省內主要優(yōu)質鹽礦資源，而且在云南鹽業(yè)市場具有政策壟斷優(yōu)勢。2006年6月，云南鹽化成功登陸中小板。
   
    在國際金融危機和國內宏觀經(jīng)濟調控的雙重影響下，云南鹽化主營的鹽化工業(yè)務受到巨大沖擊。作為產(chǎn)業(yè)鏈延伸領域的燒堿和PVC下游需求萎縮，價格大幅跳水，而云南鹽化近年的發(fā)展則飽受能源之痛。“電價一直是制約和影響公司氯堿企業(yè)競爭力的主要因素。”云南鹽化董秘辦的一位人士表示，電價在燒堿生產(chǎn)成本的60%左右、占電石成本的50%，而電石在PVC生產(chǎn)成本中占有60%左右的比重。“我們在發(fā)展過程中對能源有切膚之痛。”生產(chǎn)鹽化工產(chǎn)品的另一主要原料為煤炭，近幾年受云南省及周邊地區(qū)煤礦安全事故的影響，煤炭供應不穩(wěn)定，嚴重影響到云南鹽化的主營業(yè)務鹽化工。電力大省云南持續(xù)存在著“云電東送”和“云電自用”的矛盾，但因為地方輸配電網(wǎng)建設滯后，導致工業(yè)用電成本較高，形成云南工業(yè)發(fā)展的“電力”瓶頸。正是由于這種“兩頭擠壓”的局面，云南鹽化近幾年一直處于虧損狀態(tài)。
   
    國企改革新樣本
   
    9月12日，云南鹽化發(fā)布了與云南省能源投資集團有限公司簽訂的《附條件生效的股份認購合同》公告。合同的核心內容就是云南能投集團同意出資12.39億元，全額認購云南鹽化此次非公開發(fā)行12.39億股A股。此前，云南輕紡集團有限公司以持有40.59%的股份控股云南鹽化，云天化集團持有輕紡集團100%股權，成為云南鹽化的實際控制人。而云南省投資控股集團控制了云南能投83.05%的股權，此次非公開發(fā)行直接改變了云南鹽化的實際控制人。
   
    今年7月，云南省委、省政府出臺《關于全面深化國有企業(yè)改革的意見》，明確了國有資產(chǎn)管理體制和國有企業(yè)改革的重點和方向：進一步優(yōu)化國有經(jīng)濟布局結構；充分發(fā)揮資本市場功能作用，優(yōu)化國有企業(yè)資源配置；傳統(tǒng)特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)做強做優(yōu)，形成體現(xiàn)優(yōu)勢、發(fā)揮功能、配置合理的國有經(jīng)濟布局結構。大幅提升國有資產(chǎn)的證券化水平是此次云南深化國有企業(yè)改革的一大亮點。
   
    此次云南能投集團巨資注入云南鹽化，可以說是云南深化國企改革的一個成功樣本。對于云南鹽化來說，此次非公開發(fā)行完成了借助云南能投雄厚的資金實力和能源優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而對于云南能投集團來說，可利用上市公司的融資平臺功能和資本運作優(yōu)勢，推動云南能源資產(chǎn)、尤其是以水電為核心的清潔能源資產(chǎn)進一步提升證券化水平，做強做大云南省的能源產(chǎn)業(yè)。
   
    云南清潔能源邁向A股
   
    成立僅僅2年的云南能投集團已經(jīng)躋身中國企業(yè)500強之列，并立足全省能源發(fā)展大局，初步構建起以電力、天然氣為主體業(yè)務，以能源貿(mào)易、能源裝備、能源科技、產(chǎn)業(yè)園區(qū)和煤炭產(chǎn)業(yè)為支撐業(yè)務，以引水工程、信息化、金融業(yè)務、國際化業(yè)務以及節(jié)能環(huán)保為協(xié)同業(yè)務的大能源全產(chǎn)業(yè)鏈格局。云南能投最優(yōu)良的資產(chǎn)是代表云南省政府參股的華能集團、三峽集團和華電集團等全國大型發(fā)電企業(yè)在云南投資建設的大型水電項目以及云南能投主導開發(fā)云南省內中小水電項目，并參與云南省內與電力有關的其他資源的整合。截至今年6月末，云南能投權益裝機容量為1203.6萬千瓦，其中水電裝機容量為898.2萬千瓦，去年總發(fā)電量為49.46億千瓦時。
   
    而云南能投集團也如愿“娶到”了云南鹽化這個“如花美眷”。作為云南能源戰(zhàn)略的實施平臺，云南能投集團此次入主云南鹽化，則是“超近道”邁向A股市場，為下一步做強做大能源主業(yè)找到了一個強有力的資本平臺。今年年初頒發(fā)的《國家能源局關于印發(fā)2014年能源工作指導意見的通知》，未來將從國家層面支持云南開展電力體制改革綜合試點，積極推進電能直接交易和售電側改革。這一改革破冰之后，電力和清潔載能產(chǎn)業(yè)相結合的模式在云南將逐步成型，云南能投與云南鹽化后續(xù)資源整合空間也可能隨之擴大。
   
    業(yè)界分析，隨著優(yōu)質資產(chǎn)的不斷注入，云南能投集團已然成為云南能源行業(yè)最搶眼的公司，此次成功入主云南鹽化，有利于推進云南能投集團進一步加快打造能源行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)集群，將現(xiàn)有的能源和資源優(yōu)勢轉化為經(jīng)濟優(yōu)勢。同時，在當前云南大力推進省屬國有企業(yè)混合所有制經(jīng)濟發(fā)展的大背景下，也可以讓云南能投更充分地借助資本市場功能，優(yōu)化國有企業(yè)的資源配置，促進云南能源行業(yè)加速發(fā)展。