近日，財富中文網發布2013年中國500強排行榜，此次榜單中云南共有云南銅業(000878,股吧)、云錫股份、云南白藥(000538,股吧)、馳宏鋅鍺(600497,股吧)、云南鋁業、云天化(600096,股吧)6家公司上榜，除云天化排名有所下滑外，其余5家均有不同程度的上升。其中，云南銅業憑借408.26億元的營業收入列為入榜滇企之首，但凈利潤業績卻只有2500萬元；云南白藥的營業收入雖然為136.87億元，但凈利潤業績卻有15.83億元。和2012年相比，云南此次上榜的公司數量有所減少，2012年排名385位的云維股份(600725,股吧)和454位的云煤能源(600792,股吧)跌出了榜單。

中投顧問金融行業研究員邊曉瑜認為，能夠上榜財富中國500已經說明企業的整體實力非常雄厚，但營業收入、凈利潤等核心指標若表現不太理想，則企業恐需要作出深刻反思。云南銅業、云錫股份、云南白藥、馳宏鋅鍺、云南鋁業、云天化是云南的“名片”，綜合實力不容小覷，投資價值非常明顯，再度上榜已經非常難得，而前5家企業排名攀升更是體現了云南明星企業整體實力的提升。

不過，云維股份和云煤能源跌出榜單著實令人惋惜，各企業均有自身問題需要解決。從公司披露的數據可以看出，截止2012年12月31日，云維股份和云煤能源凈利潤分別為-117075.65萬元、-3815.08萬元，2010年以來首次出現較大虧損，而云維股份的凈利潤更是突破-10億元，生存困境可見一斑，進一步分析公司的經營業務或能對解讀巨虧背后的原因有所幫助。

云維股份：云維股份以煉焦、化工、化肥、建材業務為主，其中煉焦收入占總營業收入的76％以上，化工產品銷售貢獻約在19％，引領公司巨虧的主打業務集中在化工產品和建材行業。其中，1、4丁二醇、聚乙烯醇、醋酸乙烯、水泥的營業利潤均在-1000萬元以上，是公司財務報表不佳的“罪魁禍首”。而這一狀況在第一季度并未有明顯好轉，公司凈利潤仍達到-13521.89萬元，生存壓力、經營環境非常困境。

從公司主營業務分布可知，公司主要集中在煤化工相關領域，并出售部分建材產品。而公司的煤化工項目又以傳統煤化工為主，整個行業產能過剩的態勢已然非常明顯，產品需求不振、下游市場萎靡、價格急劇下挫已成主流態勢，尤其是煉焦領域和水泥領域更是首當其沖。在淘汰落后產能、過剩產能的大背景下，加之房地產市場宏觀調控力度日益加大，建材產品需求量很難在短期內有所回暖，云維股份主營業務表現不佳“也在情理之中”。

不過，進口煤沖擊、煤炭價格走低對公司而言是巨大的利好消息，公司營業成本會有所下調，扭虧壓力或能有所緩解。然而，傳統煤化工已經不符合未來煤炭行業發展的要求，兼并重組浪潮席卷整個行業并非遙遙無期。公司應盡快加強業務調整、優化內部結構、提升核心競爭力，將發展重心向煤制油、煤制天然氣、煤制烯烴等方向靠攏，為長期可持續發展奠定良好基礎。

云煤能源：云煤能源同樣“以煤為生”，煤焦化占據主營業務收入的98％以上，業務集中度非常明顯，焦炭、煤氣、煤化工副產品對公司的營收增長影響最大。同時，公司曾有被ST的歷史，長期發展道路并非一帆風順。而受惠于上半年煤價大跌的影響，上市公司盈利狀況略有改觀，半年報扭虧為盈的概率較大。

然而，煤炭行業已經步入深度優化期，過剩產能、落后產能的淘汰工作將會更加細化，多半企業面臨出局的危險。尤其是焦炭下游鋼鐵行業疲態盡顯，過剩狀況并非一兩年就能得到有效治理，焦炭需求長期低迷的可能性日益攀升，而云煤能源在該行業打拼已久，技術、經驗、管理等方面仍有巨大優勢，盡快脫離傳統煤化工、擁抱新型煤化工才是明智之舉。

中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮指出，發展新型煤化工是我國煤炭行業今后的重點工作，煤炭氣化、液化后所產生的天然氣、烯烴、芳烴、乙二醇、汽油、柴油、煤油等化工產品將是煤化工領域主要盈利增長點。以煤代油、向煤炭要效益已是國家層面的殷切要求，更是我國能源結構優化調整的重要手段，云維股份和云煤能源應積極響應這一趨勢，提早布局新型煤化工項目。（作者系中投顧問產業與政策研究中心金融行業研究員邊曉瑜）